Por Julieta Rico- 11/06/2026 - 13:25hs
S&P subió la nota a B- y el riesgo país cayó a 450 puntos, pero la confianza empresaria bajó y crece la cautela para invertir y contratar
La Argentina financiera tiene hoy una foto que hasta hace poco parecía lejana. S&P mejoró la nota de la deuda soberana en moneda extranjera de largo plazo de CCC+ a B-, el riesgo país cayó hasta la zona de 450 puntos y tocó su nivel más bajo en ocho años, y Luis Caputo volvió a colocar deuda cada vez más larga mientras absorbió pesos del mercado. Traducido: el Gobierno consiguió más aire para sostener la calma financiera, reforzar la señal de continuidad y correr buena parte de los vencimientos más exigentes para después de las elecciones de 2027.
S&P subió la nota, el riesgo país cayó a 450 y Caputo volvió a estirar deuda
La mejora de S&P no fue un dato aislado. La calificadora explicó el cambio por la continuidad de los superávits fiscales, la desaceleración de la inflación, la mejora de la posición financiera del Estado y un mayor acceso a liquidez para afrontar vencimientos. El mercado lo tomó como una señal concreta de menor riesgo y respondió con una fuerte suba de bonos, que llevó el indicador de JP Morgan a perforar los 500 puntos y estabilizarse luego en torno a 450.
Caputo aprovechó ese clima para profundizar otra jugada central: extender la deuda. En la última licitación, el 73,5% de la colocación, unos $4,5 billones, quedó concentrada en títulos que vencen entre 2028 y 2030. Además, el Tesoro absorbió liquidez excedente por alrededor de $1 billón y ya superó los u$s3.500 millones captados en el mercado doméstico. La prioridad oficial sigue siendo la misma: sostener la contracción monetaria y llegar al calendario electoral con menos presión de vencimientos.
El Gobierno apuesta a un peso fuerte y descarta una devaluación como salida
Ese alivio financiero vino acompañado por un mensaje muy claro hacia el sector privado. Ante empresarios, el viceministro José Luis Daza sostuvo que el peso argentino se va a convertir en una de las monedas más fuertes del continente y dejó una advertencia directa: no apostar a una devaluación para salvar la rentabilidad de los negocios. Según su planteo, la nueva matriz exportadora, con más aporte de agro, energía y minería, va a sostener un flujo creciente de divisas y reducir la vieja dependencia exclusiva del campo.
Daza insistió además en que el tipo de cambio no está planchado y remarcó que el Banco Central ya cumplió la meta de compra de u$s10.000 millones fijada con el FMI. En otras palabras, el Gobierno no está pensando en un dólar más alto para recomponer márgenes empresarios, sino en un esquema de peso estable, más apertura y más inversiones. Ese es hoy el corazón de la apuesta oficial.
Los empresarios siguen cautos y todavía no aceleran
El problema es que esa euforia financiera no alcanza por sí sola para mover a las empresas. El último Índice de Confianza Empresaria de Vistage mostró una caída de 113 a 89 puntos en el primer trimestre de 2026. La encuesta, realizada entre 375 líderes empresariales, refleja que el respaldo general al rumbo macroeconómico convive con más dudas sobre la velocidad con la que la mejora llega a la actividad real.
Los números son elocuentes. Aunque el 54% de los consultados cree que la economía estará mejor dentro de un año, apenas el 29% planea aumentar inversiones, solo el 27% prevé incorporar personal y apenas el 18% espera una mejora de la rentabilidad de su empresa. De hecho, el 38% cree que sus ganancias van a empeorar y el 26% identifica al aumento de los costos operativos como el principal desafío actual.
Esa cautela no implica un rechazo al programa económico, pero sí marca un cambio de clima. Después de la baja de la inflación, el orden fiscal y la mejora en las variables financieras, las empresas ya no miran solo el mercado o las calificadoras: quieren señales más visibles en actividad, ventas, márgenes y resultados. Por eso, aun con riesgo país en baja y deuda más larga, la economía real sigue sin mostrar el mismo entusiasmo que las pantallas financieras.
En síntesis, el Gobierno consiguió una mejora fuerte en la foto financiera: mejor nota crediticia, menor riesgo país y más margen para manejar deuda y pesos. Pero esa celebración no alcanza por sí sola para convencer al sector privado. La contradicción del momento sigue siendo esa: el mercado festeja, mientras las empresas todavía dudan en invertir y contratar.
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